三方合作，進(jìn)軍汽車空調(diào)市場(chǎng)。公司此次與上海加冷松芝汽車空調(diào)公司和北汽福田公司三方合作成立北京松芝福田汽車空調(diào)有限公司，三方分別出資1000萬(wàn)、3000萬(wàn)和1000萬(wàn)，股權(quán)占比分別為20%、60%和20%，新成立的公司主要是生產(chǎn)乘用車的空調(diào)、商用貨車空調(diào)和商用大中型客車空調(diào)。
雙贏合作，新公司發(fā)展前景較好。此次三方共同投資成立新公司，我們判斷是一個(gè)雙贏的結(jié)果。對(duì)于上海加冷松芝公司來(lái)說(shuō)，跟北巴傳媒和北汽福田的合作主要是借助后兩者在土地和人力上的資源優(yōu)勢(shì)，從而節(jié)約其相應(yīng)的生產(chǎn)成本;而對(duì)于 北巴傳媒和北汽福田來(lái)說(shuō)，隨著汽車市場(chǎng)在中國(guó)的持續(xù)升溫(2009年中國(guó)汽車市場(chǎng)增長(zhǎng)46%)，汽車的相關(guān)配件市場(chǎng)也呈蓬勃發(fā)展態(tài)勢(shì)，所以投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。同時(shí)對(duì)于 北巴傳媒來(lái)說(shuō)，其現(xiàn)在擁有6家4S店，新建公司也有望為公司的汽車服務(wù)業(yè)務(wù)提供相關(guān)的技術(shù)與業(yè)務(wù)支持。
投資建議：2010年對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，可謂是公司發(fā)展的拐點(diǎn)，公司不僅與白馬和CBS確立了新的合作模式，同時(shí)在管理層上也進(jìn)行了較大的變動(dòng)。未來(lái)由于公司對(duì)公交媒體廣告經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)的日漸熟悉，以及整個(gè)汽車服務(wù)行業(yè)火爆的帶動(dòng)作用，我們判斷公司未來(lái)的業(yè)績(jī)將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)快速的上升。我們預(yù)測(cè)公司2010-2012年EPS分別為0.36，0.48，0.58，我們首次給予公司“推薦”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為14元。車身廣告價(jià)格上漲和未來(lái)可能的戶外媒體資源收購(gòu)將是股價(jià)的催化劑。
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