2月份空調(diào)銷售數(shù)據(jù)在預期之內(nèi)恢復增長，從內(nèi)外銷量增幅上來看，內(nèi)銷扭轉(zhuǎn)前一月的大幅下滑，出現(xiàn)了同比近20%的增長，其中一個最主要的原因在于去年2月是春節(jié)假期間半月銷售造成的較低基數(shù)，也完全符合我們的預期;但出口增長幅度大大超出了我們的預期，且從出口地區(qū)結(jié)構(gòu)上來看，我們對之后3到4個月的出口銷量保持良好預期。
在經(jīng)濟增長放緩、房地產(chǎn)調(diào)控力度加大以及政策退出的影響下，預計家用空調(diào)內(nèi)銷市場2012年全年將出現(xiàn)較大幅度下滑;我們繼續(xù)維持對家用空調(diào)市場2012年全年的判斷，但不排除出口出現(xiàn)超預期表現(xiàn)情況。
而在市場總銷售規(guī)模不佳的預期之下，空調(diào)企業(yè)將更加注重產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提升高附加價值產(chǎn)品的占比，盈利能力有望得到進一步提升。
從投資品種上來看，我們繼續(xù)看好技術(shù)開發(fā)能力較強的龍頭企業(yè)，在空調(diào)市場總規(guī)模縮量的形勢下，龍頭企業(yè)市場占有率將進一步提升，盈利能力進一步增強，成為行業(yè)洗牌的最大受益者。我們建議繼續(xù)重點關(guān)注格力電器。
風險提示：原材料價格大幅波動，價格戰(zhàn)，房地產(chǎn)調(diào)控力度加大等。
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